半岛官网2023年1-7月，全国房地产开发投资6.78万亿元，同比下降8.5%；房地产开发企业到位资金78217亿元，同比下降11.2%。2023年1-7月，商品房销售面积6.66亿平方米，同比下降6.5%；商品房销售额7.05万亿元，同比下降1.5%；房屋新开工面积5.70亿平方米，同比下降24.5%；房屋竣工面积3.84亿平方米，同比增长20.5%。在房地产基本面处底部，行业需求仍然偏弱的背景下，消费建材龙头中报业绩呈现的显著修复，我们认为一方面来源于经过2022年行业至暗时刻，中小企业迅速出清，行业集中度提升，竞争格局有所优化；另一方面体现出消费建材各细分赛道龙头通过优化调整渠道结构、下沉市场、开拓新品类等方式扩大市场份额，实现穿越地产下行周期的业绩增长。同时，受益于原材料价格回落、成本端压力减轻，叠加其降低大B业务占比、发力点向毛利率、现金流相对更优的C端和小B端业务调整，消费建材龙头的盈利水平和经营质量有望持续修复。
水泥：2023/8/14-2023/8/18半岛，P.O42.5散装水泥全国市场均价为396元/吨，环比上周下降0.34%，同比下降12.19%。本周水泥煤炭价格差为291元/吨，环比上周增长0.52%，同比下降3.66%。供给方面：部分省份维持错峰生产，对供应压力有缓解。需求方面，因为天气好转，需求趋于增长，但总体仍然是偏弱状态。水泥市场需求仍然偏弱，但部分省份会尝试推动涨价，主要是从季节周期角度会有行动。本周全国水泥磨机开工负荷均值47.15%，较上周上升4.21pct。极端天气结束，受影响区域的需求和生产恢复，磨机开工有明显提升。本周全国熟料库容比均值为69.63%，与上周相比上升0.13pct，上升幅度缩窄0.43pct。
玻璃：本周全国浮法玻璃周均价2024元/吨，较上周增加45（+2.27%）元/吨。截止2023/08/17，浮法玻璃样本企业库存4106.8万重箱，环比下降1.36%，同比下降40.04%，浮法玻璃日均产销超百的华北，华南去库相对明显。本周浮法玻璃行业平均开工率80.98%，环比持平；浮法玻璃行业平均产能利用率81.83%，环比增长0.73%。本周以天然气/煤制气/石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润为425/455/709元/吨，环比上涨43/43/41元/吨。本周国内光伏玻璃市场整体成交尚可，库存持续下降。近期组件厂家开工偏高，随着生产推进，部分刚需补货，短期需求端存支撑。而鉴于组件环节成品库存偏高，长线需求持续性仍需观察。
玻纤：本周无碱池窑粗纱市场价格弱势走低，但对中下游提货刺激有限，采购谨慎度较高。从需求端看，需求延续弱势，深加工厂新单跟进量一般，部分厂开工率不足，市场成交偏灵活下，少量低价货源成交。从供应端看，周内池窑产线暂无调整，市场在产产能维持平稳，终端需求暂无明显好转下，整体交投氛围不温不火，池窑厂库存呈连续增加趋势。本周国内电子纱市场部分厂报价小幅提涨，电子布价格亦有小幅提涨，市场交投氛围不温不火。电子纱市场来看，下半年部分池窑厂的电子纱产线存冷修计划，短期个别厂家以备货自用为主要目的，少量外售，多数企业亏损情况下，部分厂家报价小幅调涨。
消费建材：随着经济复苏与政策端放松，新房与二手房市场销售端有望继续好转，带动消费建材基本面复苏。短期来看，C端、小B端消费建材需求率先复苏，龙头企业订单量和发货有望持续向好。中长期来看，消费建材各赛道龙头在规模、渠道等方面优势显著，中小企业出清、龙头市占率提升的逻辑将持续演绎。重点推荐渠道结构持续优化，新规催化市场扩容的防水龙头东方雨虹、C端占比提升、减值风险充分释放的竣工端瓷砖龙头蒙娜丽莎、涂料龙头三棵树。
建筑央国企：推荐积极发展成长属性强、高毛利储能业务的中国电建、现金流更优的资源和矿山设计业务快速发展、增厚业绩的中国中冶。同时建议关注受益于新疆区域基建弹性，建筑订单有望高增的北新路桥*和新疆交建*（标*为暂未覆盖）。
玻璃：短期来看，下游房地产竣工端修复支撑需求，浮法玻璃价格存上涨动力半岛，后续仍需关注供给端玻璃产线复产点火节奏。持续推荐规模、成本优势显著，2023年盈利有望彰显弹性的浮法玻璃龙头旗滨集团、TCO镀膜玻璃量产实力国内领先的金晶科技。
基建产业链：1）水泥：新疆位于“一带一路”核心枢纽地带，首届中国-中亚峰会召开为新疆带来新发展机遇半岛。新疆交通基础设施等重大项目建设预期提速，水泥需求有望获得提振，叠加区域供给格局持续向好支撑水泥价格，促进新疆水泥企业盈利修复。推荐新疆区域水泥龙头青松建化、天山股份。2）外加剂：基建重大工程项目开复工提速，减水剂需求确定性回暖。推荐2023年减水剂主业有望彰显高弹性、风电灌浆料等功能性材料快速成长的外加剂龙头苏博特。3）钢结构：推荐产需两旺，量利齐升有望持续兑现的钢结构制造龙头鸿路钢构。4）建筑设备租赁：推荐受益于高空作业平台租赁行业高景气，公司轻资产+数字化持续赋能的华铁应急。
宏观经济下行、基建与房地产投资增速大幅下降风险；原材料、燃料价格持续上涨风险；行业竞争加剧、市场集中度提升不及预期；“一带一路”相关政策推进不及预期。
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从后续基本面变化信号和催化剂的角度看，4月排产、产业链价格/盈利复苏趋势有望持续超预期，并有望将全年组件需求预期进一步推高至700GW以上；尽管在此前1月国网数据公布后，市场对1-2月国内装机增长已形成一定预期，但考虑近期板块调整及横向比较优势等因素，预计强势的国内装机数据仍将大概率点燃市场对光伏的做多热情；同时半岛，在市场对Q1产业链盈利普遍悲观的预期下，部分优质龙头的α属性有望在一季报期间脱颖而出。
行情回顾上周（2024年3月18日-3月22日），A股申万医药生物下跌2.13%，板块整体跑输沪深300指数1.43pct，跑输创业板综指数2.97pct。在申万31个一级子行业中，医药板块周涨跌幅排名为第30位。恒生医疗保健指数下跌6.15%，板块整体跑输恒生指数4.82pct。在恒生12个一级子
房地产行业周报-20240329一周行情回顾本周，申万房地产指数下跌1.74%，沪深300指数下跌0.21%，相对收益为-1.53%，板块表现弱于大盘。行业基本面本周(3.22-3.28)，中泰地产组跟踪的58个重点城市一手房合计成交40067套，同比增速-36.2%，环比增速31.5%；合计成交面
投资要点投资建议：一、航空机场：1）低空经济迎政策机遇，关注通用航空发展空间。近期低空经济政策频出，低空经济相关产业链发展向好预期较强。2021年《国家综合立体交通网规划纲要》明确提出发展低空经济，2024年，低空经济首次写入政府工作报告。根据中国民航局数据，截至2023年底，我国已有超126万架无
投资要点投资建议：坑口煤价突围探涨，港口煤价止跌在即。本周港口煤价已经由快速下跌，转为持续阴跌状态，跌幅逐渐趋缓。展望四月，我们认为非电煤需求释放下，港口煤价有望止跌回弹。2024年3月29日，陕西神木区域煤炭价格开始小幅探涨，涨幅在10-20元/吨之间，部分高卡热值煤矿装车开始需要排队等待，其余煤
投资要点：行情概述：截止到3月27日收盘，3月汽车（中信）板块上涨3.19%，同期沪深300指数下跌0.38%，跑赢大盘3.57个百分点。从板块排名来看，3月汽车行业涨幅在中信30个一级行业中位列第2位。汽车（中信）板块PE（TTM）为17.65倍，处于近5年以来21.18%分位，汽车（中信）行业P
电子板块： 继续看好 AI 及 Q1 业绩有望超预期方向。根据产业链信息，英伟达 GB200 服务器需求旺盛，产业链积极备货，AI 服务器厂商广达获得谷歌、微软、亚马逊、 Meta 的 GB200 服务器代工大单，谷歌的订单有望最早 7~8 月进入测试， 9 月准备量产， GB200 服务器每个机柜
核心观点：证券：21家上市券商发布2023年年报业绩，多数实现正增长。截至3月29日，已有21家券商发布2023年年报，其中13家券商营业收入实现正增长，同时也有13家券商归母净利润实现同比正增长。中信证券、华泰证券、国泰君安分别实现营收600.68/365.78/361.41亿元，分列前三；分别实
天味食品(603317)投资要点事件：2023年公司实现收入31.49亿元，同比增长17.02%；实现归母净利润4.57亿元，同比增长33.65%；实现扣非后归母净利润4.04亿元，同比增长38.63%。其中2023Q4实现收入9.15亿元，同比增长16.95%；实现归母净利润1.36亿元，同比增长
