半岛·体育中国官方网站平台登陆建筑材料行业周观点:基建稳增长发力地产销售逐步回暖

公司动态  2024-05-09  浏览次数:



  半岛官网周观点: 根据 30大中城市商品房成交面积, 6月份以来加速回暖,尤其一线城市成交面积快速恢复,随着疫情的影响减弱,货币宽松下稳增长进入从政策端向实际需求落地最好的时间窗口,地产端的因城施策更加灵活,销售端率先恢复半岛·体育中国官方网站平台登陆,拐点渐行渐近,而基建端资金与项目更加匹配落地更快, 1-5月基建投资额(不含电力)累计同比 6.7%,环比增速回暖,“地基”链压制的需求有望集中释放, 首选消费建材龙头,行业β下行周期,消费建材龙头抗风险能力更强, 有望走出α特征,加速提升市场份额。建议关注防水龙头东方雨虹、科顺股份,消防龙头青鸟消防,石膏板龙头北新建材等;同时关注玻纤结构性机会, 近期风电招标及装机逐步回暖,拉动风电纱需求,而国内外汽车工业复苏,热塑纱需求紧俏,高端产品及出口端格局较好, 关注低估值、高景气度的中国巨石与中材科技。

  消费建材:地产拐点渐行渐近,消费建材迎配置良机。 地产与基建仍是稳增长中最重要的一环,疫情影响解除之后,是政策端向实际需求落地最好的时间窗口,地产端的因城施策更加灵活半岛·体育中国官方网站平台登陆, 以及基建端资金与项目更加匹配,落地更快, 压制的需求有望集中释放, 消费建材龙头集中度提升的趋势确定,增长依旧稳健,短期原材料上行给毛利率带来一定压力, 但企业通过提价以及原材料储备积极传导成本压力,下半年毛利率有望逐步改善。首选贯穿施工周期且有行业提标催化的防水材料龙头(关注东方雨虹、科顺股份),市占率快速提升的消防龙头(青鸟消防) ;其次是经营质量优异的管材龙头(伟星新材)、瓷砖小龙头(蒙娜丽莎),受益竣工周期的石膏板龙头(北新建材)。

  玻纤: 粗纱价格小幅波动,电子纱保持稳定。 短期国内受疫情影响,部分需求延后以及物流运输不顺畅所致,部分粗纱价格小幅回落,当前 2400tex 缠绕直接纱主流含税价格在 5700-6000元/吨;而电子纱价格主流成交价在 9500-9600元/吨,电子布价格主流报价维持在 3.8元/米,价格逐步恢复;但海外需求依旧旺盛, 1-4月份玻纤粗纱出口同增 65.32%。我们认为,玻纤结构性机会仍存,新能源汽车的快速增长支撑 2022年热塑纱需求依旧旺盛;而 2022年风电装机逐步回暖,而 4月单月招标已达 10GW 以上,全年招标量预计有望继续保持高增长,风电回暖拉动上下游产业链需求,行业高端产品需求或齐发力;从跟踪的行业扩产规划来看,2022年新增供给有限,行业供需保持匹配,行业高景气度持续性或超预期,一季度龙头企业业绩超预期体现了行业的高景气,当前低估值有业绩支撑的玻纤龙头可作为防守反击的选择(建议关注中国巨石、中材科技、长海股份)。

  水泥: 需求持续走弱, 价格承压。 5月水泥产量 2.03亿吨, 同比下降 17%, 环比增长 4.2%, 需求持续走弱,近期受雨水、高考、农忙等因素的影响,下游需求进一步萎靡,企业库存高企,价格进一步下探。我们认为,随着疫情影响边际减弱,复工复产加速,稳增长背景下或迎来需求的集中释放,叠加各地开启的错峰生产,供需平衡或逐步改善; 上半年以来各地进一步加快专项债发行节奏, 2022年新增专项债券须于 6月底前基本发完,水利、铁路、公路等重点项目加速落地, 同时地产因城施策,多地进行实质性放松,购房端利率进一步下调,地产需求也有望触底反弹;地产与基建链仍是稳经济的重要一环,疫情使得需求推迟但不会缺席,后续压制的需求有望集中释放,水泥价格或迎来新一轮上行,低估值、高分红的水泥板块依旧最受益。建议关注龙头海螺水泥、华新水泥及弹性标的上峰水泥。

  玻璃: 高库存下价格承压,静待需求好转。 我们测算, 5月份玻璃表观需求增速为-15.3%,疫情反复叠加地产低迷导致需求恢复缓慢。进入 6月份,受雨水、高考等因素的影响,下游需求恢复依旧缓慢,多地库存高企,价格继续小幅回落。我们认为半岛·体育中国官方网站平台登陆半岛·体育中国官方网站平台登陆,当前纯碱、燃料等价格高企,进一步抬升企业生产成本,成本支撑下,价格下行空间有限,静待需求端的好转,本周多家企业小幅提价欲提振市场信心。政策端各地政府关于地产政策的持续放松,地产因城施策的效果或随着疫情好转逐步显现,去年下半年以来推迟的订单或迎来集中释放,疫情好转后玻璃仍有望迎来新一轮量价齐升;从宏观层面来看,地产竣工需求韧性依旧, 18-21年地产销售面积超过 17亿平,随着交房周期到来以及保交房的背景下,新开工加速向竣工传导支撑需求;同时龙头企业产业链延伸渐露端倪半岛·体育中国官方网站平台登陆,成长性业务占比逐步提升,逐步平滑周期波动(建议关注旗滨集团、南玻 A、信义玻璃)。

  风险提示: 固定资产投资低于预期;贸易冲突加剧导致出口企业销量受阻;环保督查边际放松,供给收缩力度低于预期; 原材料价格大幅上涨带来成本压力。

  证券之星估值分析提示上峰水泥盈利能力良好,未来营收成长性一般。综合基本面各维度看,股价偏低。更多

  证券之星估值分析提示北新建材盈利能力良好,未来营收成长性一般。综合基本面各维度看,股价偏低。更多

  证券之星估值分析提示中材科技盈利能力一般,未来营收成长性一般。综合基本面各维度看,股价合理。更多

  证券之星估值分析提示东方雨虹盈利能力良好,未来营收成长性良好。综合基本面各维度看,股价偏低。更多

  证券之星估值分析提示伟星新材盈利能力良好,未来营收成长性一般。综合基本面各维度看,股价合理。更多

  证券之星估值分析提示蒙娜丽莎盈利能力一般,未来营收成长性较差。综合基本面各维度看,股价合理。更多

  证券之星估值分析提示青鸟消防盈利能力良好,未来营收成长性一般。综合基本面各维度看,股价偏低。更多

  证券之星估值分析提示长海股份盈利能力较差,未来营收成长性一般。综合基本面各维度看,股价偏低。更多