半岛官网2023年报&2024Q1建材行业综述:仍然处于底部承压阶段,装修建材具有韧性,水泥板块盈利承压。营收和利润方面,2023年报建材行业营收同比-1.66%,归母净利润同比-32.45%,营收及利润同比依然下降,但降幅均有所收窄;2024Q1板块上市公司营收同比-18.46%,归母净利润同比-90.62%,同比降幅扩大。行业仍然处于业绩底部承压阶段;细分来看,装修建材更具韧性,水泥板块盈利承压。
水泥:业绩底部承压,等待价格触底回升。2023年水泥受房地产深度调整影响,全行业需求不足,全年产量20.23亿吨,同比下降0.7%。利润方面,在供给大于需求,以及抢份额、打价格战影响下,水泥价格处于低位,根据水泥网数据显示,全行业利润总额310.3亿元为近5年最低,同比下降54.8%。从上市公司财报统计来看,2023年及2024Q1水泥板块营业收入及归母净利润同步负增长。盈利能力方面,2024Q1水泥板块毛利率和净利率分别为11.31%和-5.18%,盈利处于底部。2024Q1水泥板块营收及净利润的降幅扩大,我们认为主要在于2024Q1因新项目总量减少以及资金到位率偏低等因素,整体开复工进度偏缓,带来水泥需求滞后半岛官网。
玻璃:2023年竣工支撑玻璃需求,价格重心上移,盈利改善。2023年玻璃行业产能过剩状况逐步改善,供应处于偏低水平,价格重心整体上移。从需求端来看,2023年在保交楼支撑下,全年房地产竣工面积9.98亿平方米,同比增长17%,玻璃需求得到支撑。从上市公司财报统计来看,2023年玻璃制造板块营业收入同比+17.68%,归母净利润同比+8.20%;2024Q1营业收入同比+4.59%,归母净利润同比+107.01%。盈利能力方面,2023年玻璃制造毛利率和净利率分别为19.62%和6.42%;24Q1毛利率和净利率分别为20.31%和7.23%,较去年Q1分别抬升5.47pcts和3.73pcts,24年一季度盈利能力有明显改善。
玻纤:行业处于周期性底部,盈利压力进一步凸显;随着行业提价,有望带动利润改善。2023年玻纤行业供给端产量持续增长,需求端则面临下游房地产等市场下行影响,整体供需格局仍然失衡半岛官网,大部分玻纤价格处于低位,我们认为玻纤行业处于周期性底部。从上市公司财报统计来看,2023年玻纤制造板块营业收入同比-10.42%,归母净利润同比-51.79%;2024Q1营业收入同比-10.11%,归母净利润同比-69.99%。盈利能力方面,2023年玻纤制造毛利率和净利率分别为24.32%和12.13%半岛官网,盈利筑底;24Q1毛利率和净利率分别为18.29%和5.21%,盈利压力进一步凸显。尽管2024年3月25日行业进行了第一轮调价,同时4月15日中国巨石发布第二轮涨价函,但从一季报情况来看,调价影响还未显现,但我们认为随着提价,玻纤价格有底部回升,将带来盈利改善预期。
装修建材:2023年报盈利改善,体现韧性。2023年尽管面临地产下行压力,但板块营收和归母净利润仍然实现正增长,其中利润端受益于原材料价格下行,对板块盈利产生积极影响。同时,风险控制方面,公司普遍加强风险管控,带动经营性现金流进一步改善。从上市公司财报统计来看,2023年装修建材营收同比+3.73%;归母净利润同比+7.50%;2024Q1营收和归母净利润同比分别为+2.01%和-1.79%。盈利能力方面,2023年装修建材板块毛利率和净利率分别为25.18%/6.26%,分别较2022年提升1.24和0.43个百分点,盈利能力改善。现金流方面半岛官网,2023年报及2024Q1经营性现金流净额同比均有改善。
投资策略方面,当前建材处于底部,但在价格触底之后,近期包括水泥、玻纤等价格均有提价修复利润动力。因此,关注建材板块底部机会。一是可以建议关注业绩具有韧性的消费建材龙头,关注龙头公司伟星新材等;二是中国巨石第二轮提价,玻纤提价有望带动盈利底部改善,建议关注中国巨石;三是关注价格触底,下游新项目有望提速,资金到位率改善的水泥板块,建议关注华新水泥、海螺水泥。
证券之星估值分析提示伟星新材盈利能力良好,未来营收成长性一般。综合基本面各维度看,股价合理。更多
证券之星估值分析提示海螺水泥盈利能力一般,未来营收成长性一般。综合基本面各维度看,股价偏高。更多
证券之星估值分析提示华新水泥盈利能力一般,未来营收成长性一般。综合基本面各维度看,股价偏高。更多
证券之星估值分析提示中国巨石盈利能力一般,未来营收成长性一般。综合基本面各维度看,股价合理。更多
证券之星估值分析提示海螺水泥盈利能力良好,未来营收成长性一般。综合基本面各维度看,股价偏低。更多
证券之星估值分析提示华新水泥盈利能力良好,未来营收成长性一般。综合基本面各维度看,股价偏低。更多
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